US-Zinswende: IWF-Chefin Lagarde warnt vor Turbulenzen

Steigende Zinssätze in den USA, davor scheint IWF-Chefin Lagarde Angst zu haben. Denn sie weiß, dass viele hoch verschuldete Amerikaner und amerikanische Unternehmen nur noch wegen der niedrigen Zinsen überhaupt leben können. Zudem drohen Gewinnmitnahmen von den überbewerteten Börsen.

Von Marco Maier

Was für Sparer gut klingt, ist für viele Kreditnehmer ein Alptraum: steigende Zinssätze. Seit dem Ausbruch der Finanzkrise senkte die US-Notenbank stetig die Leitzinssätze, was zusammen mit den Quantitative-Easing-Programmen - der sogenannten Geldschwemme - zu einer stark inflationären Entwicklung auf den Kapitalmärkten führte. Die Eigner der Papiere wissen das und hoffen auf steigende Zinsen um erst einmal die Buchgewinne mitzunehmen. Doch das kann fatale Folgen haben.

Denn einerseits führt dies zu einer sich selbst verstärkenden Entwicklung, wenn die Kurse erst einmal beginnen zu fallen. Dieses Herdendenken als Teil der Massenpsychologie ist weithin bekannt. Hinzu kommt der Umstand, dass viele Kreditnehmer in den USA ihre Raten nur deshalb noch bezahlen können, weil die Zinsen extrem niedrig sind. Dabei haben allerdings jetzt schon viele Amerikaner große Probleme damit.

Nun warnt auch IWF-Chefin Lagarde vor Turbulenzen an den Finanzmärkten gewarnt. "Wir nähern uns womöglich dem Punkt, an dem die USA im Laufe dieses Jahres zum ersten Mal seit 2006 die Zinsen anheben werden", sagte Lagarde am Dienstag im indischen Mumbai. "Auch wenn dieser Prozess gut gesteuert wird, kann die voraussichtliche Volatilität an den Finanzmärkten zu höheren Stabilitätsrisiken führen."

Damit bezog sie sich auf die Zeit ab dem zweiten Halbjahr 2013, als alleine die Ankündigung der Fed, weniger Wertpapiere kaufen zu wollen, zu schwerwiegenden Turbulenzen in vielen Schwellenländern führte. Diese als "Taper Tantrum" bekannte Episode hatte viele aufstrebende Länder in erhebliche Schwierigkeiten gebracht. Zahlreiche Währungen werteten stark ab, die Börsen gingen auf Talfahrt. "Ich fürchte, das könnte kein einmaliger Vorfall sein", sagte Lagarde.

Dennoch will die Fed-Führung heute weiter darüber beraten, wie die zukünftige geldpolitische Ausrichtung aussehen wird. Vor allem jedoch ist die Fed derzeit die einzige größere Notenbank, die an eine geldpolitische Straffung denkt. Insofern ist nachvollziehbar, dass der Euro heute gegenüber dem US-Dollar wieder leicht zulegen konnte. Doch bis zur Verkündung der endgültigen Entscheidung wird man wohl noch auf Mittwochabend warten müssen.